日前，部分A股上市銀行公布了最新的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果及股份變動(dòng)情況。

據(jù)杭州銀行披露，截至今年三季度末，累計(jì)共有100.70萬元可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱“杭銀轉(zhuǎn)債”)已轉(zhuǎn)換成杭州銀行A股普通股股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為77115股，占“杭銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行A股普通股股份總額的0.0013%。單就三季度而言，共有3.70萬元“杭銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為杭州銀行A股普通股股票，轉(zhuǎn)股股數(shù)為2915股。

成都銀行數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，累計(jì)已有10.03億元可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱“成銀轉(zhuǎn)債”)轉(zhuǎn)為成都銀行A股普通股，因轉(zhuǎn)股形成的股份數(shù)量累計(jì)為7214.96萬股，占“成銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行普通股股份總額的2%。

現(xiàn)階段，商業(yè)銀行“補(bǔ)血”普遍采取兩種形式：一種是內(nèi)源性補(bǔ)充資本，主要是通過經(jīng)營獲得留存利潤;另一種是外源性補(bǔ)充資本，其中IPO、定增、配股和可轉(zhuǎn)債可以補(bǔ)充核心一級資本，而其他資本補(bǔ)充工具，例如優(yōu)先股、永續(xù)債和二級資本債等，可以補(bǔ)充其他一級資本或二級資本。

2021年以來，上市銀行通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債“補(bǔ)血”的節(jié)奏明顯加快，杭州銀行與成都銀行也不例外。2021年3月29日，杭州銀行公開發(fā)行了1.5億張“杭銀轉(zhuǎn)債”，面值100元，發(fā)行總額150億元，期限6年。根據(jù)約定，這部分“杭銀轉(zhuǎn)債”自2021年10月8日起可轉(zhuǎn)換為A股普通股。因?qū)嵤?021年普通股權(quán)益分派，“杭銀轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價(jià)格自2022年7月13日起由12.99元/股調(diào)整為12.64元/股。

成都銀行則在2022年3月3日公開發(fā)行了8000萬張“成銀轉(zhuǎn)債”，面值100元，發(fā)行總額80億元，期限6年，票面利率逐年為0.2%、0.4%、0.7%、1.2%、1.7%、2%。自2022年9月9日起，“成銀轉(zhuǎn)債”可轉(zhuǎn)換為A股普通股股票，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為14.53元/股，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)格為13.90元/股。

國泰君安證券研究所固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于可轉(zhuǎn)債只有在轉(zhuǎn)股之后才能計(jì)入核心一級資本，銀行具有強(qiáng)烈的促轉(zhuǎn)股意愿。但在促轉(zhuǎn)股能力方面，還存在幾個(gè)問題：

首先，隨著大量銀行股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，部分新發(fā)銀行轉(zhuǎn)債的初始平價(jià)可能較低，意味著推高平價(jià)觸發(fā)強(qiáng)贖的難度加大。為了促使投資者轉(zhuǎn)股，股價(jià)需要上漲的幅度較大。

其次，從股價(jià)上漲的彈性來看，銀行股近年來表現(xiàn)不盡如人意，估值處于歷史低位。銀行股盤子較大，因此市值管理的難度較大。轉(zhuǎn)債的規(guī)模也普遍較大，很難成為游資青睞的對象。

最后，對投資者的條款保護(hù)上，現(xiàn)存的銀行轉(zhuǎn)債均沒有回售條款。由于大部分可轉(zhuǎn)債募集說明書中規(guī)定轉(zhuǎn)股價(jià)不得低于每股凈資產(chǎn)，而銀行的股價(jià)又往往低于每股凈資產(chǎn)，導(dǎo)致銀行轉(zhuǎn)債普遍沒有主動(dòng)下修到底的空間。

國泰君安證券研究所固收團(tuán)隊(duì)表示，銀行轉(zhuǎn)債普遍具有強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)股訴求，但由于以上問題，有些銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股能力不足。不過，從歷史來看，已退市的8只銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例均達(dá)到99%以上，其中既有股價(jià)強(qiáng)勢或趕上板塊行情而觸發(fā)強(qiáng)贖的，也有主動(dòng)下修，降低觸發(fā)強(qiáng)贖難度的。

《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者注意到，截至2022年9月30日，尚未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”金額為69.97億元，占“成銀轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的比例為87.46%;尚未轉(zhuǎn)股的“杭銀轉(zhuǎn)債”金額為149.99億元，占“杭銀轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的比例為99.99%。

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